央行又来了一招出其不意的操作。在市场降息预期降温之际，突然宣布降息。

11月5日，央行发布公告称，当天开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来，首次调降1年期MLF利率。

受降息利好消息影响，金融市场为之一振。降息消息一出，银行间现券收益率下行幅度扩大，10年期国开活跃券和10年期国债活跃券收益率快速下行。国债期货短期拉升，10年期债主力合约涨0.32%。

A股市场也全线上扬，截至午盘，沪指收涨0.68%，剑指3000点，深成指收涨0.63%，创业板指收涨0.31%。上证50创21个月新高，北向资金净流入近35亿元。

国家统计局发布的数据显示，三季度经济增长6.0%，相比二季度放缓0.2个百分点。最新公布的10月PMI数据为49.3%，低于荣枯线，显示经济下行压力加大。

虽然9月CPI突破3%，对货币政策宽松有制约，但CPI上涨主要由猪价上涨带动，核心CPI仍保持稳定。在经济下行压力加大的背景下，货币政策有宽松的必要和空间。

中信证券表示，近期债券市场受到通胀预期、风险偏好的影响，利率上行比较多，有些企业取消债券发行，一定程度上影响了企业的债券融资。下调MLF利率有助于平稳债券市场运行，有效地支持企业融资和实体经济运行。

今年8月，央行推进贷款利率市场化改革。改革后LPR参考MLF，贷款利率则锚定LPR。目前已进行了三次LPR报价。

总体看，三个月来LPR下调幅度呈逐渐收窄态势——8月20日一年期LPR下调10bp、5年期以上LPR下调5bp；而9月20日一年期LPR下调5bp、5年以上LPR维持不变；10月21日，两者利率均未变动。

10月LPR保持稳定，说明商业银行资金成本很难进一步下降。11月20日LPR将进行第四次报价，央行11月初下调MLF利率，有助于引导LPR下行。

上周四美联储降息后，中国央行并未跟进下调逆回购利率。

今年以来全球货币政策宽松力度比较大，而现在人民币汇率保持平稳，中国央行的货币政策空间比较充裕，有宽松的必要。展望未来的货币政策，货币政策宽松的空间已经打开，接下来有可能采取量价组合的政策，今年底明年初有可能推出降准，稳定流动性供给。明年在全球货币政策宽松和经济下行压力加大的背景下，MLF利率还有进一步下调的空间。

究竟为何央行会选择今日降息？综合多位分析人士看，这或许是央行与银行之间博弈的结果。

财新智库表示，银行压缩风险溢价的空间和意愿有限，10月LPR报价结果维持9月水平不变就已充分说明了这一点，即银行LPR报价与MLF点差并未调降。这有经济处于下行周期，使得银行资产负债表承压的因素，但某种程度上看，央行与银行间的博弈也难以避免。

江海证券点评称，此前LPR下调是依靠压缩利差，而这无疑将压缩银行的利润，10月LPR利率没下调，说明银行不愿意压缩利润，因此如果要降低资金成本，就需要压低MLF利率水平。

展望后期，11月份LPR会降低，唯一看点就是12月份的LPR是否还会下降，如果12月份银行不主动降低LPR，那么届时央行可能会继续降低MLF利率水平。

央行打消了对货币政策的担心，主要利空转为利多。

对于MLF利率下调，市场上早有预期，但降息的时间点还是超预期的，特别是在CPI大涨的背景下。此次降息说明猪价上行对货币政策的影响是较小的，甚至是没有影响。在投资者普遍担心的时点降息，A股的主要利空（通胀）转为利多（货币政策不受影响）。

市场中没有真正的趋势性空头，大部分谨慎的投资者都在等市场调到更低的位置再加仓。现在虽然缺基本面右侧改善的低估值板块，但不缺估值便宜、基本面在左侧的板块。此次降息有望驱动A股开启新一轮的上涨。

房贷利率是以最近一个月的LPR利率为定价基准加点形成。

也就是说购房者的贷款利息主要取决于LPR的变化。而且因为房贷往往会超过5年，因此实际上买房主要参考的还是5年期的LPR变化。

所以对于人们的购房而言，这一次的降息对于房贷利率还是没有很大的影响。

中原地产张大伟认为，MLF一年多来首次下调，也就代表了11月20日的LPR下调成为定局。MLF降低，心理影响大于实际影响。后续市场针对首套房贷利率应该有宽松的趋势。LPR的降低，对于房地产市场肯定是利好消息，而且从趋势看，这一次的降低只是开始，后续几次有继续降低的趋势。年末最后2个月还有降准与LPR降低的出现可能性。