终于大涨了！截至10月12日收盘，沪指涨0.94%，深证成指涨0.83%，创业板指涨0.76%，两市全天成交超过8300亿，北向资金也一改流出态势，买入超66亿元。

具体来看，是因为10月11日晚间，农业银行、工商银行、中国银行、建设银行集体公告称，控股股东中央汇金投资有限公司（以下简称“中央汇金”）对其进行A股增持。

这距离中央汇金上次增持四大行已经过去8年。

01.

时隔8年再出手

汇金斥资近5亿增持四大行

10月11日晚间，农业银行、工商银行、中国银行、建设银行集体公告称，控股股东中央汇金对其进行A股增持，增持股份分别为3727.22万股、2761万股、2488.79万股和1838万股，并拟在未来6个月内（自本次增持之日起算）以自身名义继续在二级市场增持本行股份。

此次增持金额有多大？

按照10月11日收盘价计算，四大行合计增持4.77亿元。其中，农业银行最高为1.36亿元，工商银行次之为1.30亿元，建设银行约为1.17亿元，中国银行则为0.94亿元。

中央汇金上次对四大行进行增资是2015年，彼时共计耗资近200亿元。2015年，中央汇金对农业银行、工商银行、中国银行、建设银行的增持比例分别为12.55亿股、10.14亿股、18.10亿股和4.97亿股。

这也使得一些市场人士预计，此番中央汇金对四大行的增持仅为开端，后续增持比例或将进一步提升。

中央汇金具有雄厚的资金实力。根据2023年半年报，其总资产和净资产分别高达6.71万亿元和6.21万亿元。其经营业绩同样可圈可点，上半年实现营业收入3236.15亿元，营业利润3166.07亿元。

02.

增持影响几何？

中央汇金出手增持四大行，市场影响不容小觑。

首先，四大行盈利稳定而且分红率高，但处于很低的估值水平。汇金公司增持彰显了控股股东对于低估值、高分红国有金融机构的信心。

其次，四大行在上证综指中的权重较大，持续增持有望对估值破净但经营稳健且分红率水平高的公司形成托举，有利于提振市场信心。

最后，四大行扮演信贷投放“头雁”作用，本次增持也有利于传递我国金融体系稳定性强的信心。

这将带动银行股重回中特估主线，继而实现大带小，地板推动天花板。

具体来看，四大行是银行板块的基石，对板块整体景气度有关键指向意义，更是银行业中国特色估值体系的核心，对今日增持及未来增持意愿的主动公告，真金白银进场，既是对银行板块的整体托举，更是对银行中特估的高度肯定。

国有大行中特估的逻辑支撑系统性将会发生重估，具有三大逻辑支柱：首先，国有大行房地产、城投等重点领域风险不高，显著优于行业平均水平；其次，历史不良出清彻底，全口径不良率已完全反映并消化当前估值隐含不良，且已见顶；再者，大行ROE已在底部，推动ROE回升的临界点利润增速离当前利润增速非常近。

一方面，当前宏观经济正处于企稳向好的关键拐点，宏观拐点对更偏板块beta的大行更有利。另一方面，今年大行中特估的板块主线逻辑也有利于大行率先表现。

因此，不同于以往先给板块天花板估值锚，再带动低估值的节奏，今年的节奏应该反其道而行之，先提升板块地板估值，再推动天花板水涨船高。

03.

A股三大积极信号浮现

汇金出手增持四大行的效果显现，A股市场亦较为强劲，全天并未出现8月28日那样的行情。截至收盘，3000多只股票上涨，指数亦出现普涨格局。

从盘面来看，至少有三大积极信号：

一是市场曾担心，大型银行股拉涨会让小盘股大幅杀跌。也因此，早盘创业板、科创板表现并不太好。不过，这一幕并未出现。随着市场的承接力持续显现，截至收盘，多数个股表现比较突出，各类宽基在经过一天的抵抗之后，皆有不错表现，银行股的走势也比较平稳；

二是从个股的表现来看，今天虽然指数涨幅较大，但涨停个股并不多，而且较前一天有较大回落，但这并不意味着赚钱效应在减弱。反而，值得重视的是，从昨天的收盘数据来看，走多头格局的个股大幅增加，从今天的市场表现来看，这种格局应该会延续；

三是外资今天表现较强，全天处于净流入格局，净流入金额近70亿元。而值得注意的是，最近美元指数开始走弱，美债收益率开始下行，这有利于外资继续回流。

04.

外资机构对中国资产

未来的展望正变得乐观

高盛亚太首席股票策略分析师慕天辉(Timothy Moe)日前表示，对后市中资股的判断是，乐观兼进取。

慕天辉认为，多项积极因素显示，中资股将在第四季有机会造好，并直言称，已建议传统及对冲基金等客户策略性增持（tactical overweight）中资股，即使博得短期反弹也相当具吸引力。中期来看，MSCI中国指数可望在未来12个月录得约15%回报。

高盛策略也指出，继续建议超配中国股票，以押注可能在今年年底前出现的反弹。

另外，野村也在最新发表的报告中称，看好中国市场的投资价值，经济数据有好转迹象，政策仍具支持性，政府有明确信号希望重振经济、金融市场及信心。投资者可关注一些受惠周期性复苏及结构性机会的行业，包括可再生能源、电动车相关、高科技股等，对中资股维持“策略性增持”看法。

此前，隆巴德银行首席中国经济学家罗里·格林也上调了对中国股市的整体评级，认为中国股票资产的风险回报率正在不断提升。

同时，高盛、摩根大通、澳新银行等多家外资金融机构集体上调对中国2023年GDP增速的预测。

高盛宏观研报预测，在库存周期、政策支持、出口的稳步回升三个驱动因素之下，中国的经济增长速度会从二季度的3.2%逐步回升至四季度的5%，全年预计增长5.4%。

与此同时，摩根大通和澳新银行双双将中国GDP增长预测上调0.2个百分点，最新增长预测分别为5%和5.1%。

信息来源：21世纪经济报道、中国基金报、券商中国

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