指数表现

板块表现

■题材全线收红；

■军工、水泥、造纸等板块涨幅居前。

一周回顾与展望

上周A股在利空的打压下，快速调整，先后向下突破3400、3300点整数关口。上证综指，深圳成指，创业板指周跌幅分别为5%，4.07%，4.18%；恒生指数周跌幅2.48%，抗跌性强于A股。美国三大股指表现不一，上周道指涨2.29%，标普涨1.25%和纳斯达克指数周跌幅1.08%。

银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，对险资入市限制进行了放宽；监管层发文鼓励券商基金并购重组，支持员工持股、股权激励；银保监会、证监会先后宣布，对天安财产、新华信托、新时代证券、国盛证券等9家金融机构进行接管；国务院发文：促进国家高新技术产业开发区高质量发展等。短期对于券商为代表的大金融和部分业绩优秀科技股形成正面激励。

对于市场出现的短期波动，我们更多视为牛市初期调整，有利于慢牛行情展开。

三季度基本面边际回暖以及流动性宽松格局趋势仍在演绎，资本市场改革加快落地，市场成交氛围保持活跃，居民资金继续向股票资产配置，消费和科技主线投资方向仍然有效。

今日重磅

1、人民银行、证监会联合发布《中国人民银行 中国证券监督管理委员会公告》

>>7月19日，为贯彻落实全国金融工作会议关于推进金融基础设施互联互通的要求，进一步便利债券投资者，促进我国债券市场高质量发展，近日，人民银行、证监会联合发布《中国人民银行 中国证券监督管理委员会公告（〔2020〕第7号）》，同意银行间与交易所债券市场相关基础设施机构开展互联互通合作。

点评：过去银行间和交易所基础设施一直存在市场分割问题，阻碍了货币政策传导、限制了债券的流动性、增加发行人融资成本。互联互通有助于形成统一市场及价格，优化企业融资成本，从而更好地支持实体经济，另一方面降低了机构投资者开户、交易等环节的复杂性，促进资金自由流动。此举亦有效提高中国债券市场对境外投资机构的吸引力，推动中国债市走向国际化。

2、央行开展1000亿元7天期逆回购操作，净投放500亿元

>>7月20日，央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，今日500亿元逆回购到期，单日净投放500亿元。

点评：考虑到二季度我国经济增速转正至3.2%、经济恢复加快，确保市场流动性“合理而非过度”充裕，央行逆回购利率保持稳定属预期之内。预计下半年，“保就业”、“保民生”工作仍是重中之重，货币政策操作将进一步由“宽货币”转向“宽信用”，强调定向支持制造业、中小微企业等实体经济的薄弱环节。