北京时间6月19日晚，国内肿瘤基因检测企业泛生子基因科技（简称“泛生子”）成功在美国纳斯达克上市。发行价16美元，市值14.14亿美元（约100亿人民币）。达成全球历史上最大规模癌症精准医学公司上市项目（按绿鞋前计）。

就在一周前，燃石医学在纳斯达克时，我们说到，伴随着燃石医学的敲钟，国内肿瘤基因检测领域的创新利好徐徐打开。果然，好消息，很快就紧随其后。

至此，中国癌症基因检测行业“双子星”—燃石医学、泛生子在美股集结。一周前，燃石医学刚刚在纳斯达克上市，IPO首日大涨50%。国内肿瘤NGS两大头部企业均为宜信私募股权母基金间接投资企业。

泛生子也是宜信私募股权母基金在短短2个月内，收获的第四家医疗健康上市企业。经过四五年时间，宜信私募股权母基金在医疗健康领域的布局投资正在陆续开花结果。医疗健康行业投资的稳健增长、抗周期的优势特征凸显。

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解决传统癌症治疗“打不着”和“打不准”的问题

在上一篇介绍燃石医学的内容时，我们从美国影星安吉丽娜·朱莉的例子介绍过肿瘤基因检测技术对癌症早诊早治和诊疗手段的革命性作用。

NGS检测技术因为能实现对庞大数量的DNA分子进行测序，完成更低成本、大规模、高通量测序目标。因此，被视为基因测序技术的重要发展方向。

传统的癌症治疗方法中一直都存在“打不着”和“打不准”的问题，就像在黑夜里找钥匙一样，无法准确定位。

解决这一问题的关键，是获得目标的具体信息和找到目标的能力。这就是肿瘤基因检测精准医疗的意义——可以判断出到底是哪个位点的基因突变导致肿瘤的发生。

因此，肿瘤早筛被认为是整个基因检测行业的下一个风口，引发行业内众多公司重点布局。

泛生子主营业务的基础是基因，作用领域是癌症。据报道，泛生子本次上市交易获得了大批来自全球高质量长线基金以及专业医疗基金的支持和认购。

肿瘤基因检测精准医疗行业，需要不断去解决临床（需求）问题，而且要找到用最好的解决方式。所以不论是对癌症转化医学技术的研究，还是对整个检测技术平台研发，都决定了这类公司最终能走多长远。

也就是说，适应的癌症病种、适应阶段、检测手段、应用渠道等等，都是决定企业竞争力的关键因素。

泛生子就是因为已经初步跨过了这些关卡，才得以成立不到8年，就从北京昌平走上了全球资本市场。

目前，泛生子的实验室检测服务收入排名全国领先（消化道癌第一、脑癌第一、肺癌第三）；获批IVD注册证数量全国第一（4个分子诊断仪器+3个试剂盒）；是行业前五中唯一既有测序平台，又有试剂盒的公司；2017-2019年公司收入年平均增长率约80%,2020年1季度更是克服疫情实现15%收入增长，4月份收入增长32%。

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疫情影响下，收入保持正增长

某种程度上，研发技术和产品水准决定了一家生物医疗服务公司的盈利能力。

泛生子最早是从从脑肿瘤的早筛开始。目前，其精准医学产品及服务覆盖中国 10 大癌症中的 8 种（肝癌、肺癌、结直肠癌、乳腺癌、膀胱癌、胃癌、甲状腺癌和脑肿瘤）。

并且已经覆盖癌症诊疗全周期，涵盖早筛、分子诊断、用药指导、动态监测、预后评估等癌症诊疗各个阶段。

其中肝癌早筛产品数据领先，且入围国家十三五重大专项。

另外，在介绍燃石医学的内容中，我们也介绍过，在技术之外，销售能力和能否拥有肿瘤医院的渠道成了基因检测企业PK的下一个重点。

因为在这个阶段，涉及到临床队列的设计和管理、真实世界数据的收集和挖掘，以及潜在的与药物伴随研发等一系列在技术含量、时间跨度和资本需求等多维度的精细运作，而这正是国内诸多基因检测企业共同面临的挑战。

在基因检测行业，企业的临床服务模式大致有三种：向医院提供IVD体外诊断产品；企业通过自建中心实验室或与医院合作建立实验室，为医院提供LDT服务；招募团队、代理商打通医院渠道，通过医生推荐的方式向患者提供服务。泛生子走的正是“IVD+LDT”路线。

目前，泛生子通过“IVD+LDT”的商业模式服务于中国约 510 家医院，并与中国 67 家医院达成合作。

此外，与药企合作也是一大关键。

除了在诊疗上直接面向消费者的产品外，肿瘤基因检测对制药领域也带来革命性的效果。

近年来肿瘤基因检测行业也同制药公司一道合作，通过基因检测技术辅助药物精准研发，筛选靶向药作用靶点或驱动基因阳性患者，监控与评价其用药反应。

从药企合作数量来看，目前泛生子已与26家生物制药公司达成合作，这一数量处于同行业的领先位置。

在多年的发展中，泛生子已经基本摸索出了一条适合自己的路线和打法。LDT产品作为主线服务有需求的患者；IVD产品注册申报打通院内途径；肿瘤早筛以肝癌为突破口寻求发展。几条业务线互相配合，形成属于泛生子的肿瘤精准诊疗网状布局。

从泛生子的招股书可以看到，目前，其癌症诊断和监测服务及产品的收入占绝大部分。其中，诊断与监测业务合并收入9457万元，与2019年同期相比增长33.22%。

即使在新冠疫情的影响下，泛生子保持整体营收的正增长。这主要得益于其LDT+IVD业务布局。尤其在IVD领域，以Genetron S5和肺癌8基因检测试剂盒为代表的七款产品获批及其商业化，可能是其主要增长来源。

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抗疫先锋，获美国CE

其实，此次上市不是泛生子第一次在全球范围内获得广泛关注。

在2020年初的新冠疫情中，2月6日，泛生子对外宣布已完成了新冠病毒核酸检测试剂盒的研发。

随后在武汉火神山医院的搭建过程中，3月上旬，泛生子向火神山医院捐献了一台GENETRON S5测序仪及配套产品。该仪器也成为了当时火神山医院唯一一台二代基因测序仪。

而在国内疫情逐渐平息之后，泛生子也将自己的目光转向全球疫情。

6月6日，泛生子自主研发的新冠病毒核酸检测试剂盒“Genetron SARS-CoV-2 RNA Test”获得了美国FDA签发的紧急使用授权和欧盟CE认证，并已进入中国医药保健品进出口商会新冠检测试剂类生产企业清单（医保商会白名单）。

在疫情期间，泛生子的研发投入没有停止。最新一版的招股书中显示，2019年泛生子的研发支出已经达到了约9170万元。而在2020年前三个月，研发支出进一步放大，环比增长42.3%。

包括此次上市募集资金也将用于技术和产品研发等用途。招股书显示，泛生子计划将高达40%的募集资金投向研发领域，主要用于基础科研、IVD产品注册和早筛技术研发。

如在之前所介绍的，泛生子、燃石医学的企业，随着上市，已经跨上了一个新的发展阶段，占据了肿瘤基因检测精准医疗的领跑优势。

虽然国内的肿瘤早筛市场目前已处于一个技术和产品逐渐完善和成熟的过程中，离完整的肿瘤早筛市场形成，和大规模产品商业化虽有一定距离，但从这些企业的成功上市和资本市场的热烈程度，可以预见，中国医疗健康行业未来可期。

宜信私募股权母基金管理合伙人廖俊霞认为：

为什么投资医疗健康？

1、中国人口老龄化速度和规模前所未有：2022年将进入占比超过14%的深度老龄化社会，2033年左右进入占比超过20%的超级老龄化社会，对医疗健康的需求极为刚性。

2、中国医疗健康产业还有巨大成长空间：中国医疗卫生支出占GDP比重仅有不到7%，美国为17%以上。

3、医疗行业投资四季常青：Cambridge Associates按照13个行业统计美国2000-2017年股权投资企业的投资回报，医疗行业是唯一在17年间始终取得正回报的行业，展现优秀抗周期性和长期发展潜力。

为什么现在投资医疗健康？

1、科技兴国，医疗健康是当下与TMT并驾齐驱的科技创新主力投资机遇

2、强需求+硬技术+长资本+稳医改，势能叠加推动，8万亿元医疗健康行业将迎来发展黄金时代

2、疫情刺激，自主创新势在必行。当前国内市场每年销售的药物中，创新药占比不到10%，美国的创新药销售占比约为77%

可以预见，因新冠肺炎疫情、政策扶持以及过往同类新股亮眼表现的影响，今年以来医疗健康新股受到资本热烈追捧，预计未来上市的医疗健康股会不断壮大，并吸引更多投资者参与。