2月27日三大指数勉强收阳，但基建板块再度登上领涨榜单。

这背后是高达25万亿的逻辑支撑。

据证券时报，中央及地方出台政策积极推动企业复工复产，推动重大项目开工建设。从各省市发布的重点项目清单来看，目前已有7省市推出未来几年25万亿重点项目。例如，河南、云南、福建三省在短短5天内先后提出3.3万亿、5万亿和3.84万亿的项目。其中基建投资仍是重要部分，也是最能拉动钢铁、水泥、电力消费的领域。

然而这次的“25万亿”却和往年有所不同。

为什么？

首先，这次的11万亿，是媒体从各省公布的重点项目投资计划中，自己计算得出的，看上去是2008年的近3倍，刺激的确来得很猛。实际上，熟悉的人，一眼就看出问题了。这种投资是计划内的，没有任何大惊小怪的地方，跟往年比，一点都不出彩，比如2019年，当时的新闻是“40万亿”！

其次，这次的基建也有了变化。相比传统的“老基建”，科技新基建更受专业机构青睐。

传统基建更多是托底的作用，其空间有限，长期来看，新基建才是重要的发力方向。过去几次的重要会议都提到了新基建，新基建加码将给5G、云计算、工业互联网等产业链带来更多业绩支撑。

国金证券也表示，国内经济结构转型中，当前积极财政投向“新基建”优于“老基建”。而“新基建”主要指的是智能电网、5G基站、IDC数据中心这些板块。

2月27日智能电网板块爆发涨停潮

IDC产业图谱

25万亿会带来什么效果？

受疫情影响，各地一度出现了不同程度的停工、停产。为平滑疫情造成的缺口，各省市纷纷出台了新一轮的基建发展计划，确保经济增长稳定在合理区间。

业内人士和机构预测，在“十三五”规划收官、专项债规模扩大之下，稳增长政策将明显发力，2020年将会保持传统基建项目和新型基建项目并行发力的态势，从政府、市场两方面推进，全年基建投资增速有望明显回升，预计在8%至9%左右。

面对黑天鹅式的“非常灾害”，必须要用“非常手段”。这就好比一个人感染了新冠肺炎，再要求他天天跑步锻炼、提高免疫力，那将是非常可笑的。大灾当前，想快速、有效刺激企业和个人的投资欲望，让资金转起来，也只有大基建、房地产了。这是回笼资金、提高税收最快办法。

让富人过度消费（投资），让中产提前消费（投资）。所以我们看到地方政府都在做两件事：调整房地产行业的政策，尽快上马大项目。据不完全统计，目前提出降低开发商预售门槛、延缓土地款交纳时间等措施（救开发商）的省市，已经有20多个。

在川财证券研究所所长陈雳看来，为对冲疫情对经济的短期影响，基建在我国经济中的托底作用不可或缺，全年基建投资增长值得期待。

国泰君安认为，针对此次新冠疫情，假设疫情对2020年2月社零增速冲击为5个百分点，为了对冲消费的负贡献， 2020年全年固定资产投资增速至少需要5.9%。假设2020年制造业投资增速维持在3.1%增速不变，房地产投资增速为7%，则需要全年基建投资增速达到7.2%。

财政部专家库专家唐川认为，从去年年末到今年年初，中央及各部委通过下调部分领域项目资本金、信贷支持，以及增加专项债在地方债中的比重等政策明确了大力发展基建项目，进一步推进城镇化和各区域均衡发展的经济战略。目前看来，在疫情的影响下，各方已有意识地为经济稳健发展给出了实质性的调节措施。