超预期！

国家统计局30日发布数据显示，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，较上月上升0.9个百分点，回升幅度大大超过预期。这次的50.2%为年内第二高记录，时隔六个月重回荣枯线上方。一年来PMI大部分时间都是在50以下的，在50以上仅有三次。

怎么理解PMI数据？

PMI指数以50为荣枯分水线。

PMI是一套月度发布的、综合性的经济监测指标体系，分为制造业PMI、服务业PMI，甚至是行业PMI。

可别小看了这个指数，它并不只是一个反映过去经济走势的指标而已，它的真正威力在于对未来经济走势的预判。

分析人士认为，11月制造业PMI多项指数回升，表明前期一系列逆周期宏观调控政策的效果开始显现，经济下行压力暂缓，经济运行趋稳，市场对经济发展前景展现出了积极的信号。数据转好主要有两个原因，一是供需两端均有改善；二是进出口数据均有好转。

从供需端看，生产指数和新订单指数为52.6%和51.3%，环比分别上升1.8和1.7个百分点，均为下半年以来的高点；而进出口方面，新出口订单指数和进口指数为48.8%和49.8%，环比分别上升1.8和2.9个百分点。其中，新出口订单指数回升，与圣诞节海外订单增加有关；进口指数回升明显主要受国内需求拉动。

当然，PMI数据一时的上升并不能断言什么。如果指数提升一味依靠外部的需求刺激显然是不牢靠的，一旦节日因素消退，或者谈判再次拖延甚至后退，指数又可能再次下行。

怎么理解PMI与股市的关系？

排除那些非正常的驱动因素，一个健康的股市应该是能反映经济走势的。

企业新订单增多、开工足、存货下降，PMI指数就会呈现上升态势，反应在股市上企业的盈利能力也相应提高，股票随之上涨。

这也是为什么当PMI站上了荣枯线后，很多专家就开始解读市场可以做多了。11月PMI数据站上了荣枯线，是否意味着能给低迷的A股带来信心呢？

要说现在的A股，股指水平不能说已经在绝对底部，但至少相当一大批蓝筹股的估值已经是地板价。超过10%的股票股价跌破净资产，242只股票的市盈率低于10倍，1044只股票的市盈率不足20倍。

股市是宏观经济的晴雨表，过去A股市场投机性较强，投资者可能感觉不到这两者之间的关系，决定股市涨跌的因素主要是资金面的松紧以及大资金的炒作。但随着股市在国民经济中的地位越来越重要，价值投资越来越深入人心，现在的股市已经基本具备了国民经济晴雨表的作用。

虽然还有很多题材股股价涨跌受到资金炒作的左右，但绝大多数蓝筹股已经在跟随业绩和宏观经济面波动，这些蓝筹股恰好是指数权重很重的一部分。所以说，以上证50指数、沪深300指数为代表的一批指数已经具备了国民经济晴雨表的功能，未来如果宏观经济如期走好，股市的长期慢牛走势也会逐步展开。

单个月的数据反弹不能说明什么问题，但不可否认的是，为了防止制造业出现萎缩的现象，未来政策上对制造业的扶持一定会加码。不过对一向喜欢炒预期的A股来说，PMI走强是一针强心针，至少对逆转眼下的悲观市场氛围是有帮助的。

其实未来不论是牛是熊，投资者的选股难度只会越来越高。理性的投资者应该放弃自主投资股票的行为，追求稳健的可以通过公募基金的方式投资股票，以达到分散风险的目的。追求高收益的投资者可以选择通过多策略的母基金去投资股市，专业的基金经理会灵活选择各种策略，在震荡市中对冲风险的同时锁住收益，达到获取超额回报的可能。

总之，只要采取正确的投资方式，散户们完全不必承担个股的非系统性风险，只需把这些高智商的事情交给专业的基金经理，就能安心跑赢大波韭菜了。