巴菲特评价房地产泡沫时曾说：“泡沫形成的唯一原因，是人们一开始因为一个合理理由买入，但随着时间推移，买入理由被扭曲。许多人不再在意一开始那个合理的理由，而仅仅关注价格的提升。”

这种情况在私募股权投资领域一样存在。

所以为了了解股权投资价格背后的价值所在，了解股权投资的估值方法是很必要的。

P/E估值法

P/E法估值：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润

预测市盈率：当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。

未来12个月利润可以通过公司的财务预测估算；预测市盈率是历史市盈率的一个折扣。

P/S估值法

P/S估值法：价格/销售额

P/B估值法

P/B=每股股价/每股净资产

注意的是：把商誉剔除，就是P/B=市值/(净资产-商誉），因为商誉在财务报表上算是资产，但在实际清算时不算。

PEG估值法

PEG是指上市公司“市盈率与盈利增长速度的比率”，即PEG=PE/(盈利增长率*100)。

EV/EBIT估值法

EV（企业价值）=市值+长期负债+少数股东权益-现金=市值+有息债务（即公司有息债务价值之和减去现金及短期投资）；

EBIT（息税前利润）=经营利润+投资收益+营业外收入-营业外支出+以前年度损益调整

EV/EBITDA企业价值倍数估值法

EV（企业价值）=市值+长期负债+少数股东权益-现金=市值+有息债务（即公司有息债务价值之和减去现金及短期投资）；

EBITDA=营业利润+折旧+摊销,或=净利润＋所得税＋利息＋折旧＋摊销

重置成本方法

重置成本：一个与目前企业产能，效率一样的企业需要花费的成本

可比交易法

统计同类公司融资并购价格的平均溢价水平，再用这个溢价水平计算出目标公司的价值

资产法

根据公司资产来估值

现金流折现

通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。

其影响因素包括：影响未来现金流的因素——行业周期、产品周期、资本开支、产能增长、资本结构；影响折现率的因素—利率环境、业务风险、债务风险、汇率风险等。

企业经营要素评估法

将每项要素直接给出价格，然后针对企业的实际情况，权衡每项要素的满意程度评价打分，五项评价要素合计分数乘以每项的价格，加总得出公司估值

风险因素汇总估算法

基于企业经营要素条件，但更注重风险对企业价值的影响。

企业在不同的发展阶段，呈现不同的特点：

早期阶段：企业从种子期到天使轮，甚至A轮，一般被称为企业早期阶段。

早期企业的典型特征，现金流很不稳定，报表制度尚不健全，会计数据不全面不规范，无法利用折现方法预测收益和计算估值。

这个阶段主要的估值方法主要有以上的企业经营要素评估法和风险因素汇总估算法。

由于早期企业存在太多不确定性，很难做出一个估值，所以更关注创始人或者创始团队本身。

成长期阶段（VC）：一般是指B轮和C、D轮的公司。

这个阶段的公司大部分已经有了稳定的现金流，营业收入也达到了一定的规模，报表制度比较健全，会计数据也比较规范，就可以使用相对常规的估值方法来进行分析了。

针对这个阶段的企业，主要采用相对估值法，包括：P/E估值法、P/B估值法、PEG估值法、P/S估值法、EV/EBITDA估值法，及自由现金流贴现估值法。

这一阶段的公司估值一方面相对更重视企业未来的增长潜力，另一方面企业的未来发展的不确定性较大，融资的具体形式和条款也可能较为多样，因此在一般的估值倍数基础之上会有一定折扣，并不能将这一阶段企业的P/E等估值倍数直接同上市公司进行比较。

PE阶段：一般是Pre-IPO时期，或者说是公司的发展成熟期。

这个阶段的公司已经有了一定的市场规模和盈利基础，有更完善的公司财务结构、财务数据、现金流状况以及各种极限环境下的损失测算，是否能达到符合要求的收入或者盈利。

因而公司在这一阶段的资金需求，通常是寻求上市融资、实施并购进行产业整合。

其估值方法与VC类似，但侧重点不同。VC阶段的企业，刚过了盈亏平衡点，还没有达到一定的规模，所以投资人更关注公司的管理团队、用户体验、用户数据和产品本身的竞争力；而PE阶段的公司，投资人更关注公司的财务，资本运作等。

由上可见，不同行业、不同阶段，不同企业架构等，都有不同的影响企业估值的因素。所以，每一个估值方法都不是万能钥匙。尤其是在早期，企业价值的“能见度”越低，估值难度越大。因此，要想合理对估值，做到真正的价值发现，而不是做无辜的接盘侠，就需要建立自己的能力圈，了解特定行业、企业，乃至相关宏观环境的特征和趋势。这都需要专业的人做专业的事。