事件： 美联储于北京凌晨时间，如预期将联邦基金目标利率区间上调25个基点至1.50%-1.75%的区间，并维持年内共加息三次的预测不变。这是年内第二次、也是鲍威尔担任美联储主席以来的首次FOMC货币政策会议。

市场反应：加息决议出来后，美元对主要货币不仅没升值反而贬值、美国国债（特别是和联邦基金利率联系较为紧密的2年期美国国债）收益率下行。

美联储加息下美元和美国国债利率的走低，反映市场失望于美联储没有明确提升年内加息次数。另外，市场也担忧于特朗普可能于周四或周五宣布针对中国的大约500-600亿美元关税规模。2年期国债收益率从会议前的2.36%明显下跌至2.3%。美元(美元指数)贬值0.6%, 美元指数里包括欧元、日元和英镑等主要货币皆对美元升值。标普略有回调。重点分析如下：

·会议声明在去年年底预测的基础上上调经济前景，同时也表示最新经济数据有所放缓。会议声明的主要变化在于美联储新增「经济前景近几个月来有所增强」的同时，表示美国家庭支出和企业固定投资从去年4季度的强劲增速有所缓和。这帮助解释了为什么美联储在上调GDP增长和通胀率预期时，并没有在现阶段表示今年会加快升息。

·美联储上调今明两年GDP增长预期和明后两年核心PEC通胀率预期。美联储上调2018年、2019年实际GDP增速，分别从去年12月预期的2.5%、2.1%升至2.7%、2.4%。2019年、2020年核心PCE通胀率分别由之前的2.0%上调至2.1%，而2018年核心PCE则维持1.9%不变。

·从美联储点阵图（显示公开市场会议投票参与者的观点分布）来看，今年加息三次仍然是会议投票参与者预期的中值，但认为今年加息四次或以上的参与者的数目从去年12月的4位大幅上升至7位。同时，点阵图亦显示美联储上调了对2019年和2020年利率水平中值预期，分别从去年12月的2.6875%和3.0625%上调至2.875%和3.375%。这个细节显示这次利率会议在加息上较之前略偏鹰派。

·事实上，从美联储上调GDP和通胀预期，官员预期2019年和2020年的利率水平等，可以看到美联储是正在走向加快加息的进程。我们认为，美联储正在等待更多的经济数据，货币政策仍将是“数据主导”，特别是通胀率。如果数据持续向好，我们预料6月份会议除了是年内第二次加息外，可能更为明确地预期年内将会四次加息。

·展望未来，我们维持年初发布的年报中的美元在2018年略有贬值并维持弱势的判断。目前美元走势正处于互相拉扯中，一方面美国加息缩表支撑其上行，但另一方面其他国家经济逐步向好和通胀回升，支撑其对美元上行。当前，我们认为环球经济持续同步增长，是使得美元处于弱势的主要原因。欧元区、日本、中国、新兴亚洲等主要国家的经济增长，通胀预期有所上升，已经导致一些国家利率上行，或货币政策正朝向回归正常化，造成这些国家的汇率相对美元回升。

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