本周一，人民币突然掀起狂欢。

在岸、离岸人民币对美元涨幅扩大，均升破7.17，日内分别涨超800个基点、500个基点，双双创下三个月以来新高。

01.

为何突然大涨？

近期人民币汇率走强主要地缘政治压力减轻、中美两国货币政策走势趋于收敛、中国宏观经济数据向好等多个因素共同推动。

一、中美关系的修复：地缘政治压力减轻

近期中美关系出现了持续的缓和与改善，财长耶伦访问中国后，舒默率领参议院代表团、加州州长纽森访华、中美经济对话、飞虎队老人及家属访华、王毅外长访美、最高领导人出席美国的APEC会议….。

11月15日，中美两国元首会晤，发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明。

自疫情以来，中美之间的外交互动如此频繁，并且最近官媒也多次高规格强调必须搞好中美关系。

中美两国关系的修复向市场释放积极信号，地缘政治不确定性大幅度消除。

二、中国经济的恢复：10月份宏观数据向好

除了中美关系变化之外，当前决定人民币汇率强弱的关键仍是国内宏观经济及房地产行业走势。

11月15日，国家统计局发布的数据显示，10月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，比上月加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长7.6%，比上月加快2.1个百分点；全国服务业生产指数同比增长7.7%，比上月加快0.8个百分点；全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。

国民经济主要指标持续改善，经济运行总体平稳，基本面为人民币汇率提供了坚实的基础与后盾。

三、中美两国货币政策走势趋于收敛

美国10月CPI同比增速10月降至3.2%，低于3.3%的预期。未经季节调整的核心CPI同比增速为4.0%，低于4.1%的预期。通胀数据几乎全部低于预期。

对此数据，业内专家普遍解读称，美联储“事实上”可能结束了此轮加息周期，未来至少是年内不会再加息，且明年降息已经在考虑之中。同时，美国银行预计，美联储将从明年6月开始降息。

通胀超预期回落，美联储12月进一步加息必要性减弱。而另一方面，中国MLF超额平价续作、11月LPR“按兵不动”，两国利差水平并未扩大。

四、美元走低带来的被动升值

近期人民币汇率创下三个月新高，还有一个重要原因是美元走低带来的被动升值。美元指数自10月下旬以来大幅回落，正在逼近100大关。

而美元回落，是美债供给侧冲击边际缓和、经济数据走弱、投机扰动缓和三方面因素共同作用的结果。

11月以来，离岸人民币兑美元升值2.25%，在岸人民币兑美元升值1.98%，而同期美元指数下行2.95%，全部覆盖人民币升值幅度有余。

来源：wind,国金证券研究所

五、海外资本悄悄加仓人民币债券

人民币汇率之所以连续突破7.2、7.19、7.18、7.17等多个整数关口，除了美联储加息周期结束令美元指数持续回落至103.57，海外资本悄悄加仓人民币债券同样“功不可没”。

数据显示，过去两个月海外资本连续加仓人民币债券，9月加仓规模约200亿元人民币，10月加仓规模则超过400亿元，创下过去4个月以来的单月最大加仓额。

鉴于9-10月期间10年期美债收益率一度飙涨令中美利差倒挂幅度扩大至-216个基点，海外资本加仓人民币债券显得不同寻常。

02.

人民币利好消息不断

关于汇率还有三条消息非常值得关注：

一是据海外网消息，路透社报道称，人民币计价的国际债券持续发展，同时境外人民币贷款业务崛起，使人民币超越欧元，成为全球第二大贸易融资货币。

据报道，国际金融机构正通过发行以人民币计价的中国“熊猫债券”和“点心债券”筹集人民币资金。加拿大国民银行10月通过发行三年期“熊猫债券”筹集10亿元人民币（约合1.386亿美元）。

中国人民银行一直鼓励国内银行向国际企业发放贷款，并鼓励人民币在境外更广泛使用。同时，“熊猫债券正稳步推进人民币融资货币功能”。国际资金清算系统（SWIFT）数据显示，人民币在9月份的全球支付份额中获得创纪录涨幅，其份额从年初的3.9%升至5.8%，首次超过欧元所占份额。

二是据中国人民银行网站，经国务院批准，近日中国人民银行与沙特中央银行签署了双边本币互换协议，互换规模为500亿元人民币/260亿沙特里亚尔，协议有效期三年，经双方同意可以展期。

中沙建立双边本币互换安排，将有助于加强两国金融合作，扩大中沙间本币使用，促进双方贸易和投资便利化。

这两个消息放出来之后，人民币出现了明显的涨幅。

三是10月末在北京举行的中央金融工作会议强调，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。会议还提出，加强优质金融服务，扩大金融高水平开放，服务好“走出去”和“一带一路”建设，稳慎扎实推进人民币国际化。

央行行长潘功胜还称，人民银行、外汇局有信心、有能力维护外汇市场的稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。作为外汇市场的监管者，人民银行、外汇局在面对市场变化时更加从容，经验更加丰富。下一阶段将综合施策、稳定预期，坚决防止单边预期自我实现，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

03.

人民币后市怎么走？

升值对A股有何影响？

展望未来，伴随美联储加息过程进入尾声，美元指数易跌难涨，人民币被动贬值压力有缓和趋势，甚至不排除继续阶段性对美元升值的可能。

另外，央行积极呵护宏观流动性，人民币贬值压力缓解下国内货币政策空间打开。上周央行开展14500亿元MLF操作，实现净投放6000亿元，创年内新高，同时市场降准预期有所下行。

国内宏观政策宽松基调未改，今年底明年初宏观政策将继续保持稳增长取向，房地产支持政策也将持续发力，国内经济有望延续回稳势头，这些都会对人民币汇率提供支撑。

未来人民币仍将保持双向波动态势，进一步企稳回升的概率较大。

人民币汇率的大幅拉升是当前国际金融市场一大亮点，也是中国经济走向的一个积极信号。

随着本次人民币大涨，也带动了A股市场的行情。

11月20日，两市股指早盘探底回升，午后震荡上扬。截至收盘，沪指涨0.46%报3068.32点，深成指涨0.43%报10022.7点，创业板指涨0.32%报1992.97点，两市合计成交9273亿元，较前一交易日增加约1000亿元；北向资金午后积极进场，全日净买入近14亿元。

人民币跟资本市场在一定程度上是正相关的关系。

一方面，对全球投资者来说，人民币升值有利于增强人民币资产的吸引力，未来我国跨境资金流动情况有望改善。在此背景下，我国资本市场的流动性将更为充裕，推动A股企稳回升。另一方面，人民币升值有利于推动市场信心的改善回暖，进而给予A股更强有力的情绪面支撑。

当前人民币汇率已回到8月份水平，汇率贬值对货币政策的制约已明显缓解，后续外资重回净流入的可能性在增加，助力本轮A股岁末行情的延续。

瑞承做为专为高净值人士、企业家群体提供服务的品牌，致力于围绕企业家客户群体的“企、传、投”需求提供综合咨询服务解决方案。

长期深耕企业家“企、传、投”服务，通过多年资产配置能力、科技能力、国际化能力和综合服务能力的持续建设，为客户在资产配置、家族传承、企业发展与提升、品质生活、公益金融等方面提供全方位服务，长期陪伴企业家客户的企业、个人和家庭成长，奔赴更加美好的事业与生活。

扫描下方二维码

添加您的专属顾问

定制您的“企、传、投”服务

内容来源：第一财经、华尔街见闻、中国经济时报

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文仅作为知识分享，不构成任何投资建议，对内容的准确与完整性不做承诺与保障。过往成绩表现不代表未来业绩，投资可能带来本金损失。任何人依据本文做出投资决策，风险自担，信息发布方不承担任何法律、法规及相关责任。