08.28财经早报 | 证券交易印花税今起实施减半征收；报告：美国可能最终无法减少对中国供应链的依赖-瑞承

08.28财经早报 | 证券交易印花税今起实施减半征收；报告：美国可能最终无法减少对中国供应链的依赖

国内

■ 财政部、税务总局：自2023年8月28日起证券交易印花税实施减半征收

财政部、税务总局公告，为活跃资本市场、提振投资者信心，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。

■ 上交所、深交所、北交所：将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%

经中国证监会批准，上交所、深交所、北交所发布通知，修订《融资融券交易实施细则》，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由100%降低至80%。此调整将自2023年9月8日收市后实施。本次调整同时适用于新开仓合约及存量合约，投资者不必了结存量合约即可适用新的保证金比例。证券公司可综合评估不同客户征信及履约情况等，合理确定客户的融资保证金比例。投资者应当继续秉持理性投资理念，根据自身风险承受能力，合理运用融资融券工具。小财注：当融资保证金比例为100%时，投资者用100万元的保证金最多可以向证券公司融资100万元买入证券。而当融资保证金比例降低至80%时，客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资125万元买入证券。融券保证金比例不变，仍维持不得低于50%的要求。

■ 证监会进一步规范股份减持行为：上市公司存在破发、破净或三年未进行现金分红等情况不得减持股份

证监会充分考虑市场关切，认真研究评估股份减持制度，现就进一步规范相关方减持行为，作出以下要求：上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。控股股东、实际控制人的一致行动人比照上述要求执行；上市公司披露为无控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人比照上述要求执行。同时，从严控制其他上市公司股东减持总量，引导其根据市场形势合理安排减持节奏；鼓励控股股东、实际控制人及其他股东承诺不减持股份或者延长股份锁定期。证监会正在抓紧修改《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》，提升规则效力层级，细化相关责任条款，加大对违规减持行为的打击力度。

■ 证监会：根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡

证监会充分考虑当前市场形势，完善一二级市场逆周期调节机制，围绕合理把握IPO、再融资节奏，作出以下安排：一、根据近期市场情况，阶段性收紧IPO节奏，促进投融资两端的动态平衡。二、对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资，实施预沟通机制，关注融资必要性和发行时机。三、突出扶优限劣，对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资，适当限制其融资间隔、融资规模。四、引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕，前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。五、严格要求上市公司募集资金应当投向主营业务，严限多元化投资。六、房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。

■ 港交所：两部门关于减半征收证券交易印花税的调整亦适用于沪股通及深股通

香港交易所发布通告称，财政部及国家税务总局于2023年8月27日（星期日）发出通告自2023年8月28日（星期一）起，将A股交易印花税标准由原按卖出成交金额的0.1%单向收取，下调至按卖出成交金额的0.05%单向收取。该调整亦适用于沪股通及深股通。

■ 专家：印花税降低但成交量会上升对整体财政税收影响将进一步降低

上海国家会计学院金融系主任叶小杰表示，证券交易印花税收入受到税率和交易量共同影响。税率调降有利于提升资本市场活跃度，证券交易印花税的收入也会随之增加。因此，虽然税率降低了，但是成交量的上升将产生对冲作用，其对整体财政税收入的影响将进一步降低。

■ 一图看懂历次A股印花税调整后沪指表现

财政部、税务总局刚刚公告称，自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。梳理发现，在此之前，A股历史上印花税有过8次调整，最近两次的调整还要追溯到2008年，那一年的2次调整对当日市场的影响也最大，2008年9月19日，A股印花税由双边征收改为单边征收，当日沪指暴涨9.45%，A股所有股票全部涨停。

■ 新一轮存款降息来了？仅为少数地方性银行国有大行仍“按兵不动”

调研多家银行发现，8月确有少部分银行调降2年期、3年期定期存款利率，下调幅度在5-25BP之间，不过主流银行存款利率并未出现明显调降。新一轮存款利率下调潮是否已启动？有业内人士分析，目前仍较难判断。近期调降利率的多为中小银行，还需后续进一步观察大行的存款利率变动“风向”。但从种种迹象来看，存款利率确有下行空间。(第一财经)

■ 国家统计局：1-7月份全国规模以上工业企业实现利润总额39439.8亿元同比下降15.5%

国家统计局数据显示，1—7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39439.8亿元，同比下降15.5%，降幅比1—6月份收窄1.3个百分点。1—7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额13805.9亿元，同比下降20.3%；股份制企业实现利润总额28835.6亿元，下降16.6%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额9355.7亿元，下降12.4%；私营企业实现利润总额10226.6亿元，下降10.7%。

国外

■ 美报告：美国可能最终无法减少对中国供应链的依赖

彭博社当地时间26日根据这两位经济学家的报告报道称，中国仍然嵌入在美国供应链中。虽然减少了从中国的直接进口，但是产业链在中国、越南、墨西哥之间重新分配，美国与中国间接的供应链联系仍然完好，甚至有所加强。两位美国经济学家提出了两点警告，美国近期推动供应链重组的政策可能最终无法减少对中国的依赖；另外，全球供应链的不断重新配置导致成本上升。商务部研究院研究员白明表示，全球供应链是以市场经济规律为基础，以效率为优先进行的生产要素在全球范围内的配置，很难被政治因素所打乱、重组。白明认为，美国政府在主观上大力推行脱钩断链，但现实中却难以实现。

■ 4只科创100ETF产品即将发行上交所7只科创50相关ETF规模已超千亿

近日，国泰基金、博时基金、鹏华基金、银华基金4家基金公司申报的上证科创板100ETF产品正式获得证监会批复，将于近期发行上市。首批科创100ETF的推出，有利于进一步发挥科创板投资价值，为科创板市场引入更多增量资金。截至7月31日，在宽基ETF方面，上交所已推出8只科创50ETF及2只增强ETF，规模已超千亿；在行业主题ETF方面，已布局包括科创板芯片、科创板新一代信息技术、科创板新材料等产业共6只细分产品；在策略ETF方面，首批2只科创成长ETF近日已结束募集，计划近期上市。

中信建投陈果：政策信号意义明显市场短期信心有望获得明显提振

中信建投证券策略首席分析师陈果认为，政策信号意义明显，监管层支持A股、活跃资本市场、提振投资者信心态度坚决。当前市场处于政策密集落地期，政策三箭齐发明显超出市场预期，市场短期信心有望获得明显提振。陈果再度重申当前处于市场底部，政策明朗，建议积极布局。重点关注券商、保险等非银金融板块；运营商、石油、铁路等大市值高股息板块；通信、传媒等前期超跌的产业趋势强弹性资产。

光大证券：印花税减半、融资保证金最低比例降反弹“发令枪”已打响

光大证券策略报告认为，“宏观经济继续磨底”已在预期之中，“政策底”逻辑依然坚实，叠加外部风险缓和，指数具备超跌反弹的基础。短期来看，印花税减半征收有望成为大盘反弹的“发令枪”，可以适当乐观起来。不过，印花税的影响更多在情绪面，并非市场的核心矛盾。大盘的中期拐点需要基本面信号的确认。另外，中报窗口即将结束，从历史经验来看，“差学生”往往在8月底披露半年报，业绩风险的释放大概率会冲击短期市场情绪，不过不影响中期趋势。目前中报的披露率不到60%，因此在8月31日前，需要警惕“业绩地雷”的冲击。如果市场因为业绩风险再次探底，将是很好的左侧布局机会。

中信建投：本次市场底已经近在咫尺

中信建投指出，当前市场已经体现出历史上市场底附近的许多特征，包括但不限于：①公募及券商机构自购旗下基金，且集中在权益类产品；②近200家上市公司实控人或董事长提议回购，或董事会预案计划进行回购；③股债收益差已经跌破均值-2std，到达历史低位。但和历史上相关案例不同，本次市场调整并非经济趋势下行，而是处于弱复苏进程中的暂时性波折，经济的整体修复情况仍然向好，我们认为本次市场底已经近在咫尺。

中信证券：底部信号明显把握增配时机

中信证券研究指出，当前正处政策落地期，预计经济将逐月环比改善；回购潮与自购潮预示下市场底部特征日益明显；8月来北向资金流出已接近5年来极端情形，同时ETF月净申购创6年新高；当前A股已具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。宏观政策方面，政策进入落地期，其中地产和化债政策稳步推进，预计最终力度不会弱于预期，国内经济运行的底部特征明显，预计8月环比增速不会弱于7月。底部信号方面，上市公司回购潮处于过去5年来高点，历史上与市场底部重合度较高；机构自购潮再次出现，过去5年来该现象平均领先市场底一个月左右。市场行为方面，8月以来北向资金快速流出，累计流出规模已接近历史极端情形，而ETF月净申购则处于6年以来最高值；市场负面情绪扭转仍需等待，但A股当前已经具备年度配置价值，并已步入“伏击区”，建议择机布局产业和政策主题。

海通策略：目前市场已经到达底部区域后续政策落地见效有望推动市场见底回升

海通证券研报指出，目前市场已经到达底部区域，后续政策落地见效有望推动市场见底回升。8月海内外市场共振下跌但A股跌幅相对更大的主要原因是投资者对国内经济复苏和政策落地存疑，叠加海外流动性收紧导致外资流出。但从历史对比角度看，本轮外资流出已接近过去5次的平均水平，反映负面因素已经消化较为充分。当前稳增长政策正持续加码，下半年随着我国政策落地见效及经济周期见底回升，经济和盈利预期有望回暖，市场将重回基本面驱动。行业角度关注性价比高的消费，科技是中长期主线。短期看，低估低配的消费在政策催化下有望表现更优，当前消费板块的估值和基金配置已处在历史低位。此外，随着后续扩内需和活跃资本市场的相关政策落地，地产和券商也有望明显受益。中长期看，科技仍是主线，关注政策发力的数字基建、信创等领域和技术变革下人工智能及上游半导体等领域。

国金证券：静待情绪面改善 A股市场将大概率反弹

国金证券指出，经济动力最差的时候已经过去，国内经济大概率筑底。消费视角看，影响消费趋势的根本是消费能力，即薪资与就业，二季度两者拐点已经回升，因此，站在当前时点，我们不应该比今年一季度更悲观。制造业视角看，工业生产、投资端并未想象中出现恶化，尚处于上行的修复通道。就微观而言，企业ROE保持弱修复态势，叠加实际偿债压力减轻，意味着企业实际回报率亦将大概率回升，即微观层面显示国内经济亦已经基本筑底。我们认为，当市场盈利底与估值底确定时，趋势将大概率向上，静待情绪面改善，A股市场将大概率反弹。

■ 赛百味确认出售协议达成

美国快餐连锁店赛百味已同意私募股权公司Roark Capital的收购提案。根据赛百味近日发布的声明，Roark的最终出价为96亿美元。这个价格低于赛百味在今年2月100亿美元的报价。赛百味表示，这笔交易是“公司多年转型之旅的一个重要里程碑，将把赛百味的全球影响力和品牌实力与Roark在餐饮业和特许经营模式方面的专长结合起来，实现加盟商、消费者和员工的共赢。”目前这笔交易正在等待相关部门的批准。

END

风险提示：

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