北京时间周四（5月4日）凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点。

此次是美联储自今年初以来第三次推进25bp的加息，自2022年3月以来连续第十次加息。在此次加息之后，美联储本轮已经累计将利率调高了500个基点，联邦基金利率目标区间已升至5%-5.25%，是2001年3月以来的最高水平。

市场更加关注的是美联储下一步将如何行动——何时暂停加息，何时将开始降息，以及后续的影响。而美联储主席鲍威尔则在货币政策会议后的新闻发布会上透露出了更多关键信息。

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连续第10次加息！这次有所不同……

美联储的这次加息并不让人意外，市场表示符合预期。但美联储这次加息也有些与以往有所不同。

美联储在5月货币政策会议声明中的措辞出现了调整：

第一，5月声明删除了委员会认为额外政策紧缩可能是合适的表述，显示FOMC正在考虑暂停加息；

第二，5月声明删除了“足够限制性”货币政策表述，显示FOMC认为现在政策利率已经达到限制性水平；

第三，5月声明中，将为决定未来紧缩程度的表述修改为额外的政策紧缩措施，亦显示FOMC并不倾向于再次加息。

这些调整被市场解读为美联储暗示加息周期已经接近尾声。但美联储主席鲍威尔则发言称，最终的政策仍取决于数据。如果通胀仍然偏高，美联储不会降息。

总体来说，通胀水平、就业、金融稳定性是决定美联储行动的三大关键指标。此前我们在《美联储一边加息一边放水，什么信号？》中，我们就说到：

美联储当下有两大目标：一是加息，控制住美国的通货膨胀率；二是应对当前的银行危机。这是个两难的问题。一边加息一边定向放水，美联储就像“走钢丝”。

目前，美联储连续加息走钢丝，最主要的原因是美国的通胀压力仍居高不下。美国劳工部的最新数据显示，今年3月消费者价格指数（CPI）同比上涨5%，虽然较前值有所回落，但仍高于美联储2%的目标。

那么，美联储再加息，对投资会有什么影响？

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连续第十次加息负面影响凸现

美联储加息靴子落地，但未来不排除可能继续调整利率，是否继续加息的不确定性也令投资者心生疑虑，打压了市场风险偏好。

此次加息时，美联储利率决议公布后，美股三大股指短线快速拉升后跳水，最终收跌。美元指数和美国国债收益率纷纷下挫，国际黄金价格显著上涨。

与此同时，美国的银行业危机也在困扰着投资者。

此前，美国商务部日前公布的数据显示，今年第一季度，美国实际GDP按年率计算增长1.1%，显著低于去年第四季度的2.6%，也低于市场预期。

加息背景下，美国银行业出现的流动性危机也在持续发酵，继硅谷银行和签字银行之后，美国第14大银行——第一共和银行成为两个月以来倒闭的第三家银行。

除美国区域性银行风险外，近期美国债务上限及债务违约风险问题也颇受市场关注。

美国债务违约是指美国政府无法按照债务协议规定的时间和方式偿还其债务的情况。这些欠债主要包括发行的国债、政府债券和其他形式的借款。政府通常会通过这些借款来资助政府支出、应对紧急情况以及其他各种用途。

当前美国联邦政府的债务规模已达31.4万亿美元，折合200万亿元人民币。相当于2个中国、6个日本、14个英国、20个韩国一年创造出的GDP。

现在美国债务就是靠借东墙补西墙来支撑的，之前美国国债近乎零利率，还能维持。但美联储加息后，国债利率高出许多，此时若不让多借钱，履约压力就很大，甚至只能违约了。

此次加息前，美国财政部就发布警告称，美国政府债务上限触手可及，拜登政府和国会正在讨论如何避免债务违约。

美国债务上限是指美国国会通过法案规定的政府债务的最大限额。这个上限包括国内和国际债务，主要是政府发行的国债和其他借款。美国政府需要通过借款来资助其支出和项目，但是这些借款必须在国会规定的债务上限内。

假设“X日期”过去了，债务上限没有提高，国债的息票支付和赎回将停止，美国就将会违约。

美国财政部长耶伦5月1日警告称，如果国会不尽早采取行动提高债务上限，美国可能最早于6月1日出现债务违约。

如果债务违约真的在美国发生，不仅是美国本土人民生活会受到影响，全球经济和政治的也会有大震荡。

历史上，美国还没有发生过严格意义上的债务违约。自1969年以来，美国的债务上限一直在提高，已经提高了78次了。

而提高债务上限，可能会影响到美国财政稳定和国家信用等。2011年8月，美国国会在最后一刻通过了修改债务上限的法案，避免了违约。但标普公司下调了对美国主权信用的评级：标普500指数两个月内重挫12%，创下次贷危机以后的最大跌幅纪录。

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对A股、港股有何影响？

接下来，市场走势会如何，并将如何影响A股和港股市场？

宜信资产配置与研究中心在《2023年二季度资产配置策略指引》中分析：

主要央行短期内为维护金融体系稳定，或放缓加息。

短期金融市场将受到流动性恐慌情绪影响，系统性风险增加，各央行均指出如有必要将采取应急措施以缓解风险的集聚爆发。

但对通胀仍有担忧，待市场逐渐稳定后，或将利率维持在限定性水平。

海外金融风险压力令发达经济体加息预期下降，同时经济衰退预期或得到强化，避险情绪将处于高位。

A股大势研判：调整期逐步结束，二季度开启向上。

进入二季度，随着市场情绪逐步缓和，调整期逐步结束，4月业绩披露与政策落地后，有望迎来“N”的第三划向上。

港股：估值回归中位，后续上涨动力来自业绩改善。

看好港股全年表现，港股相较于A股，存在三大更为利好的因素：估值处于明显低位、美债压力缓和、互联网政策拐点。

战略配置基调：积极布局中国权益和贵金属。适当多元地配置商品和另类资产。

权益配置上，逢回调积极参与，重点关注和布局A股、港股、中概股；美股面临估值压力。聚焦A股TMT、高端制造、疫后复苏等板块。

固收配置上，关注美国债券利率冲高阶段对长久期债券配置，中国整体空间较小，以中短流动性资产和票息增厚为主。

其他配置：适度配置商品，关注宏观属性较强的避险品种，如贵金属。CTA策略方面，高频短趋势策略可重点关注。另类投资中主要关注股权私募投资（技术驱动企业，防御型行业）和不动产投资（技术发展及人口变化所推动的地产类别、亚太区域、房地产债务）。