就在6月16日凌晨，美联储正式宣布加息75个基点，加息力度创下1994年以来最高水平。
根据各国最新公布的5月（或4月）CPI数据，当前世界主要国家和地区中：
土耳其年度通胀率高达73.5%，去年1里拉现金，现在其价值不及去年的60%；
俄罗斯年度通胀率高达17.1%，去年的1卢布现金，现在其价值相当于去年的85%；
然后就是英国、美国、德国和印度了，年度通胀率分别达到了9%、8.6%、7.9%和7.8%，算下来，1美元(英镑/欧元/韩元)的现金，现在其价值就相当于去年的90%左右；
接下来是韩国，年度通胀率5.4%，1韩元现金，现在其价值相当于去年的95%；
……
只有中国和日本的表现最优秀，通胀率分别是2.1%和2.5%，基本相当于没有贬值，尤其是我们，比日本的通胀率还要低0.4个百分点，优秀到了世界第一。下图表，就是2019年12月-2022年5月，全世界最主要的8个国家的通胀率的变化情况。其中美国和中国，我特意加粗显示。1）2021年3月份开始，全球进入一轮通胀上升期；关于全球通胀为什么会起来，我在前面的文章中已经说过。2020年下半年-2021年，还在疫情恢复期，俄乌还没冲突，当时的食品和能源价格基本都还处于历史低位。在这种情况下，美国政府拼命借债发钱，美联储拼命印钞，其广义货币、流通中的货币增长率，均创下二战以来最高增幅。全球物价处于低位，美联储印钞，美国政府发钱，老百姓有钱买买买，这天上掉下来的馅饼，全都被美国人趁机给接走了……依靠着美元的世界地位，美国人借机狠狠地薅了一把全世界的羊毛。天上当然不会掉馅饼，美国人接到的馅饼，都是全世界其他国家人民的血汗和口粮，美国人把正常生产的东西都给超额买走了，其他人买不到，可不得涨价么？美元是当代绝对的世界货币，美国又是全球经济绝对的扛把子，美国的通胀，领先于其他国家，也是自然而然的结果。看着美国人消费这么旺盛，美国企业坐不住了，防疫放开之后，美国企业赶紧买原料，去库存，涨工资，加大生产力度——于是乎，2021年底以来美国就出现了生产、消费两端都无比旺盛的现象。这个时候，虽然美国政府已经不再发钱了，但工资大幅度上涨了啊，美国人手里还是有钱，还是要买买买，买买买……这种远超预期的生产、消费双旺盛，自然就带来了美国物价的全面上涨，从能源到食品，从二手车到服装玩具，从房租到理发服务，万物皆涨价。这种过于旺盛的需求，甚至导致美国的物流体系和库存体系，都出现了问题……与此同时，许多给美国供应商品和原料的国家，原来的库存，都被美国人在过去一年多给低价买走了，新的商品和原料生产，又因为防疫而不得不断断续续，供应不可能那么快地及时跟上来。再加上俄乌冲突，对于全球能源和粮食供应再打上一闷棍，于是乎，万物普涨局面进一步强化；再加上美元是世界绝大多数商品的计价货币，通胀迅速就会传导到美国国内，于是乎，美国的通胀自然就领先全球了。当然，这些问题，放到美联储和美国联邦政府嘴里，就成了“供应链问题”。这里我特别要说一下，俄乌对于大宗商品价格的深远影响。瑞士信贷银行投资研究部主管Zoltan Pozsar认为，俄乌引爆了一场大宗商品的危机，这不仅仅是由于俄罗斯和乌克兰在全球能源、粮食和金属生产中的地位，更是因为两者的冲突，造成的大宗商品供应链的重构。按照Zoltan的看法，俄罗斯是全球大宗商品出口（不含制造业产品）领域份额最大的国家，美国、沙特、加拿大、澳大利亚、阿联酋、伊拉克紧随其后。当欧洲拒绝使用俄罗斯的原油，对俄罗斯来说，将不得不通过效率更低的油轮、距离更远的航线，将他们的原油运往亚洲的中国、印度等国家。这不仅会大大延长商品到达目的地的时间，而且会抬高到港原油的价格。更进一步，当前大型油轮的数量也根本不足以应对当前的原油需求规模，甚至，俄罗斯能够满足大型油轮装卸的港口设施都不存在，这意味着俄罗斯必须对大量原油进行转运，这都将进一步抬高原油的成本。原本运输1-2周俄罗斯原油就能到达欧洲目的地销售，现在，俄罗斯原油需要4个月之后才能出售给亚洲国家，而且出售数量还少于以前。从欧洲方面看，舍弃俄罗斯原油之后，他们要么使用中东的原油，要么使用美洲的原油。在距离远远增加的情况下，还同样造成商品到达目的地时间的延长并衍生对超级油轮的需求……这同样会大大推高欧洲使用原油的成本。当前的金融和信贷体系，又难以支撑这种大型油轮远距离运输的金融需求，由此会带来商品的进一步上涨。所有的时间成本、运输成本，都需要全部加载到柴油价格上，才能形成一个新的平衡价格——这，还不包括因运力紧张而导致的船运公司漫天要价的成本……
所以，至少在短时期之内，以原油为核心的大宗商品价格易涨难跌。随着时间流逝，全球逐渐建立起新的相对平衡的大宗商品供需体系和价格体系，这一轮通胀就会渐次消退。叙述完上述问题，我们就能明白，在新的供需平衡和价格平衡达成之前，这一轮的通货膨胀必然会在全球蔓延，没有任何一个国家能够躲过去，无非是早和晚的问题。不过，在“通胀，何时才能下去？”一文中，我个人判断，作为当今全球最大的原油生产国和原油消费国，美国很可能会最先达到平衡，到2023年之后，美国的通胀水平短期内至少会有下降。所以，美国通胀整体已经到达顶部，接下来大概率会逐渐下降。在五月份的CPI保持稳定而PPI进一步下降至6.4%的情况下，中国的发改委宣称，今年能够完成CPI全年3%的预期目标。不过，这一轮的全球通胀，PPI的短期下降，并不能代表CPI就能控制住。原油作为全球所有大宗商品乃至消费品的“锚”，原油价格持续位于高位的情况下，而且最近人民币相对于美元还处于弱势的情况下，中国的CPI维持低位，可能稍微有点难度。如果说，过去几年通胀率的大幅度下降，有赖于“猪将军”助阵的话，那么在2022年，“二师兄红利”也早已被榨取干净，因为猪肉价格已跌无可跌。所以，我们的CPI通胀率数据，大概率会上升。
文章来源：智友学院
安卓版
IOS版
设置新密码
查看更多
预约专属顾问
95183
文章推荐
