随着上海、北京稳经济增长方案的发布，两大城市恢复正常生产生活，中国资产也越来越受外资追捧。

虽然端午小长假，A 股、港股休市，但阻挡不了富时中国 A50 期指、离岸人民币等全线大涨。

最近一周(0530-0603)，富时中国A50期货强劲，累计上涨2.53%，横盘突破的走势有所显现，大概率后期会强势依旧。

另一个可测量的重要资金指标是北向资金：

如果从月度成交来看，自2021年以来，仅有今年3月份北向资金出现大幅净卖出，其余各月全部为净买入。

持续不断地大幅净流入，必然是对A股中长期价值的肯定。

此外，2022年前3月北向资金累计净卖出450亿。6月开始，年内累计资金转为净买入32亿。

“从出到入”的巨大转变，显示外资对A股的情绪整体好转。

为何外资对中国股市情绪出现整体好转？可以从业绩底、估值底、政策底三方面分析。

业绩见底是机构未来做多的底气。

高盛预计MSCI中国指数成分股的利润见底，二季度过后，公司盈利将在今年下半年回升。

三季度公司的季度盈利表现有望改善，经济也有望整体反弹。依据其经济模型，三季度公司每股盈利有望实现同比4%的增长，而今年二季度下降了4%。

同时，近期不少公司业绩频超预期，显示市场对于经济下行周期之下公司业绩过于悲观。

最新公布营收的美团一季度同比增长25%至462.7亿元，比市场预期高了大概10亿元；调整后净亏损35.9亿元，比市场预估少亏了10亿元。

图片来源：视觉中国

除了业绩底外，支持外资看多中国的另一个重要因素就是当下的估值。

经历了开年大跌后，A股在全球股指下行的5月企稳反弹，多个股指滚动市盈率仍为近期新低。

大盘蓝筹沪深300指数目前的市盈率为12倍， 相当于2020年疫情反弹后5月的水平。反映A股整体市场的万德全A指数约17倍估值，约相当于2020年4月水平。

从全球投资环境中来看，中国股市估值低于美国股票约18倍市盈率。

高盛认为与美股相比，A股仍有较大估值上升空间，看好MSCI中国指数未来12个月反弹20%。

去年下半年开始，就有不少外资巨头看好中国资产，当时的主要观点就是中国宏观经济政策领先美国一个身位。

后疫情时期，美国采用超常规手段刺激经济后，经济已经出现了通胀苗头，市场预期需要加息控制并收紧流动性。

中国前期由于疫情管控得当，提前渡过疫情最初的困难时期，而面临后续经济发展乏力，市场预期经济需要宽松政策来进一步刺激经济。

只是，市场没有依照剧本演练。

受全球流动性收紧、成长股普遍转跌影响，开年A股深度回调幅度超出市场预期；叠加监管政策、人民币贬值、持续的地缘政治紧张和围绕疫情的不确定性，北向资金一度逃离。

进入5月以来，美联储启动加息和缩表，流动性收紧之下，美股经历了最长的连续下跌周期，而国内的疫情形势开始好转，海外机构再次把目光投向了中国市场。

鉴于近期宏观政策支持力度加大，宏观流动性条件相对宽松，中国政府对经济政策支持力度自5月中以来持续加大，市场对股市的投资情绪有所回升。

种种迹象表明，当前仍处于外资增配中国资产的建仓期，未来有望逐步进入稳定的发展期。

不少外资机构把机会投向了超跌反弹和政策刺激、疫后复苏等主题。

高盛表示，当中国政策转向时，投资者可关注受惠财政刺激股、国企房地产股、互联网股和疫情后复苏股，并列出5大政策主题受惠股。

当内地放宽财政政策、货币政策、地产政策、监管政策和疫情政策时，地产、消费者服务、资本品、交通、半导体行业股份往往反应更正面，但耐用品、餐饮、能源、生物科技和科技硬件股份反应较平淡。

瑞银财富管理则看好包括可再生能源股在内的能源金属及资源，以及地产建筑相关股份，该行又看好个别电信银行以及食品饮料等行业。

图片来源：视觉中国

首先，外资的大手笔加仓，会被市场理解为一个积极的信号，从而吸引到更多的资金流入A股市场，奠定了持续上涨的基础。

其次，作为极具号召力的外资，大手笔的加仓会加剧A股市场的结构性分化，基本面质地优异的股票会迎来上涨良机。

还有，外资遵循价值投资理念对A股市场投资风格会产生较大的影响，估值上具有明显优势的标的可能会迎来一波修复行情。