一文读懂“东数西算”的底层逻辑和投资价值-瑞承

一文读懂“东数西算”的底层逻辑和投资价值

2022年，第一个拉动GDP的大工程来了，“东数西算”。

这几天，从官方公文，到A股相关板块大涨，再到各大自媒体分析解读，“东数西算”成了近期投资的救命草。那么问题来了，它会是你在2022年最大的投资机会吗？

2月18日，国家发改委、中央网信办、工业和信息化部、国家能源局联合发布同意在多地启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的复函。

“东数西算”到底有多牛逼？你们可能对它的经济价值没概念，但是我们再多举它的几个“老大哥”，你大概就有感觉了。

在“东数西算”之前，超级工程是“南水北调”“西电东送”“西气东输”，这几个家喻户晓、和我们的生活息息相关、构成中国基建的熟悉名词。

（华西证券）

因此，消息一出，在这足足低迷了一个多月的A股市场里，足以掀起波澜。不出意外，消息一出，相关板块在2月18日和2月21日都涨停。

我知道，相关的分析文章太多了，都是唱多利好，重磅机会。但是跟着新闻投资，似乎很难获取真正收益。

所以，从长期投资的角度出发，我们必须搞懂两个问题：

一，为什么要在当下这个节点，推动“东数西算”？

二，对咱们个人投资者来说，有哪些真实可靠的投资机会？

为什么要在当下这个节点，推动“东数西算”？

1、推动新能源产业发展

2、有利于碳中和碳达峰

3、推动西部崛起，共同富裕

上面这几个原因，都是目前市场普遍认可的原因，我也认为如果可以大力推行，确实对上面三点都很有帮助。

不过，我们更需要回答的是“时间点”这个问题，为什么是今年？

相信大家也看了新闻，俄乌危机一触即发，一旦开火，这对全球经济的影响是巨大的。今天，已经有不少分析师开始推演这一危机对各国经济的影响。对A股，我只能说弊大于利。

2月22日，乘着昨日的房地产利好消息，A股却是竟然一片下跌。这背后，我认为是市场对地缘政治的短期担忧，远大于政策对房地产的刺激效果。

2022年注定是艰难的一年，除了地缘政治，还因为经济增速的压力。

一季度同比增长18.3%

二季度增长7.9%

三季度增长4.9%

四季度增长4.0%

GDP仍然是我国的重要考核指标之一。从GDP增速出发，你能对很多政策看得更清晰。

随着经济增速肉眼下降，今年的重要目标是什么？

是稳增长。

在经济学里，拉动经济增长的三驾马车：消费、出口、投资。

消费——国内的内循环体系还没搭建成功，老百姓的钱袋子还在交房贷，当前消费快速崛起的压力比较大。

出口——随着疫情常态化的国家越来越多，我国的出口份额在疫情期间一度升到17.5%，在2021年6月后已经降到了14%，回到了疫情前水平。

2022年常态化的国家越来越多，今年我们的出口增速，可能比较难保持疫情期间的跳跃式增长。

投资——我国的常规打法是房地产投资、基建投资。这似乎是当下比较有确定性的方向之一。

我们看看，1月以来，高层都出了哪些政策。

1、央行放水：

2021年1月17日，央行公告显示，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展7000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天公开市场逆回购操作。MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点（即0.1%），下降后分别为2.85%、2.1%。

2022年2月15日，中国人民银行（以下简称“央行”）发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对2月18日MLF到期的续作）和100亿元7天逆回购操作。

2、房地产政策：

房贷利率要降了！四大行昨日起同步下调广州地区房贷利率，其中，首套房利率从此前的LPR+100BP（5.6%）下调至LPR+80BP（5.4%）。

多地购房首付政策开始出现了实质性松动，首套房首付比例降到20%。2月17日，山东省菏泽市部分银行下调个人住房贷款首付比例至20%。

3、基建政策：

“东数西算”，指通过构建类似于“西气东输”的“信息通道”，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算。

（招商证券）

“放水、房地产、基建周期”，这个操作确实很熟悉，但这里存在两个问题：

一个是“信贷塌方”。简单理解就是，央行放水，银行也想把钱贷出去，但却无人无企业敢借钱。这样一笔放水，如果没有承接，那确实效果不大。

一个是房地产对经济的拉动作用，似乎比以前要弱了。“房住不炒”的核心基调暂时是不会改变的。其次是目前宽松的政策，还是有限，主要是非限购的二三线城市比较多鼓励买房政策，而楼市的二八效应愈发明显，大家越来越聪明，只想买有升值潜力的一线城市核心资产。

从上面这些梳理，我们可以大概得出为什么要推“东数西算”。

1、“东数西算”堪称一个完美的基建。

它横跨旧基建和新基建，既涉及土地、建筑等传统周期，也涉及算力、新能源等高端技术。

在西部建立算力中心，买地、建筑、人力、技术这些都是少不了的。

2、不仅能拉动经济，还能创造就业，发展新能源，消化西部地区的剩余电力产能。

3、有模板可以学习效仿。

“东数西算”这类算力迁移的基建，在国外已经很成熟，他们一般用Reits进行融资与管理。对国内发展相似的模型有很大的启发。

自2021年中国首批公募基建REITs出炉，给国内基建带来很大启发，这是一种最高效、成规模的民间融资形式，不仅能高效吸纳民间资本，还能更好地做基建项目。

去年的REITs目前看来都涨得不错，对投资者来说市场也验证了，REITs确实能帮个人投资者赚到钱，还能参与到国家建设中，一箭双雕。

但是，“东数西算”不是所有人都看得那么乐观。我给大家提几个风险：

1、目前西部地区的数据中心有过剩的情况，主要原因是东部的数据需求不愿意迁移到西部，因为存在数据延时，而且西部也缺乏数据维护的人才。

2、目前整个行业面临的长期不确定性（也可能是未来行业爆发的机会）是，5G牌照发放至今，尚未有爆款应用爆发，导致5G时期的流量增长没有达到量级。

（招商证券）

最后，国家对“东数西算”的推动力度会有多大？

我认为，很可能取决于房地产的拉动作用有多弱，以及GDP增速的压力有多大。

最后，对你们个人投资者来说，“东数西算”有哪些真实可靠的投资机会？

这段时间基本不用看，A股最近这几天主要是消息面炒作、概念炒作。这个期间入场，如果你不知道何时离场，亏的概率远大于赢的概率。

我还是推荐从长期投资的角度出发，省心又省力。

下面谈谈我认为更适合普通人的几个投资可能性。

1）新建数据中心的能耗管理相关方向。

数据中心有一个能源效率的指标，PUE值。国家对新建的数据中心的能源消耗水平要求比较严格，要求PUE值必须低于1.5，并且希望到2025年，这个值能降到1.3以下。

但是当前实际上已经建成的数据中心，这个数值在1.55。所以，在“东数西算”发展期间，未来对能耗管理这一块的需求会比较大。

2）尽量通过行业指数（场外指数基金或场内流动性较高的ETF）来小额配置。

目前政策文件刚刚推出，未来是否会有下一步动作出来还不清楚，这几天的行业龙头上涨更多是情绪带动，如果遇到市场情绪消退，单押个股风险太大。

3）寻找那些会看估值的成长风格基金经理。

目前市场资金倾向于低估值不拥挤的方向，那投资者就去找有相似理念的基金经理即可。

4）等待“东数西算”REITs发行。

数据中心的Reits在海外已经很成熟，而基建Reits在国内也从2021年发行第一批后，业绩得到验证。这一块，我认为可以等等。

文章来源：智友学院