98岁芒格股东会最新发言！-瑞承

文章整理自：证券市场红周刊

北京时间2月17日凌晨2时，一年一度的Daily Journal股东会在美国洛杉矶召开，查理·芒格作为公司董事会主席和大股东，在大会上对来自全球投资者的提问，进行了2小时的回答。他的回答幽默风趣，充满智慧。今年投资者感兴趣的话题集中在阿里巴巴、中国等，对于上述问题，芒格都给出了自己明确的回答。

值得注意的是，芒格在今年的股东会上透露，他当前98岁了，对每日日报的接任者已经提前有了安排，“接任的计划未来不久就会执行”。这意味着，芒格或是最后一次现身每日日报股东大会，与全球投资者互动交流。

以下为提问环节文字实录（节选）：

我们投资中国的三大核心原因：

经济增长强劲、企业有竞争力、估值便宜

提问：每日日报购买了一些海外公司的证券，但有个别公司没有按规定向美国SEC提交文件，可以谈下这个问题吗？

查理·芒格：每日日报和伯克希尔一样，投资过程中有一些规则需要遵守，因为我们不想无规则的去买入和卖出。但具体的规则在我们内部是保密的。

提问：每日日报投资了阿里巴巴和比亚迪，您为什么觉得对中国企业的投资是对的？

查理·芒格：只有未来才能告诉我们，现在做的决定是不是对的。但是中国是一个非常现代化的国家，它人口数量庞大，在过去的30年里有巨大的发展。我们对中国企业做了很多投资，因为这样我们可以获得更高收益。一些中国企业的内在价值比美国相应的企业更高。美国的其他著名风投机构，例如红杉资本也在参与。但有些投资者对投资中国感到紧张，所以他们没有参与，就像我没有投资俄罗斯一个道理。

提问：中美摩擦还在升级，未来两国有可能会禁止对方企业在本国做投资。能再谈谈，像您和巴菲特这样的智者，将如何考虑在中国的投资？

查理·芒格：中国经济增长更强劲，有很多有竞争力的企业，很多价格也很便宜，所以我们决定投资中国。

我们希望中国和美国能更好的相处，现在美国对很多中国企业发布禁令，中国也会对美国很多企业发布禁令，我觉得这是愚蠢的。如果美国和中国做朋友，中国也会和我们做朋友。大家有不同的政府，不同的体制，就像计划生育政策在美国是不能存在的，但在中国是必要的。我们喜欢美国，因为我们已经习惯了。但中国没办法用我们这套体制处理问题，中国有自己的方法和衡量制度，有一些非常重要的方面和美国不一样。但是中国也有很多事情做的比美国好很多，我们应该喜欢中国。

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现场聆听芒格和巴菲特两位智者的深度分享

持有中国、伯克希尔股票可能并不完美

但确是“正确”的

提问：对于个人投资者，应当如何处理通胀的负面影响？除了购买或持有优质股，您还有其他好的建议吗？

查理·芒格：在目前的决策过程中，可能会有一些选项。比如我们有中国的股票，也有伯克希尔的股票，有一点点DJ日报（每日日报）的股票等。我觉得这是非常好的。

我觉得这是完美的吗？不是的。是可以的吗？是的。

你当然不需要这么多元化的投资，但如果你持有四种好的资产的话，那么你是非常幸运的。对于个人投资者来说，如果你想比市场平均表现要好的话，可能要有20个这种比较好的投资，但这是非常少的人才能够做到的。

加密货币应被尽快禁止

银行账户就是我们的数字货币

提问：加密货币已经成为一个两万亿美元的资产类别。您是否觉得自己错过了重要的投资趋势？

查理·芒格：我没有投资加密货币。我很高兴我避开了它。认为最后每个人都会拥有电子货币的想法是非常疯狂的，我希望加密货币能够尽快被禁止。我很赞赏中国取缔了加密货币的做法。

提问：您一直在讲加密货币不好的地方，但美联储也在准备推出央行数字货币，您认为这样做对我们市场稳定和韧性是好是坏？

查理·芒格：我们现在已经有一个电子货币，就是我们银行账户。美联储也认同这一点，我非常喜欢美国的这种银行业联盟。

对微软没有看法

希望微软、苹果、谷歌像可口可乐一样强大

提问：有关于微软收购动视暴雪的看法吗？伯克希尔也买入了这家公司。

查理·芒格：我的确认为游戏会一直存在。但我想说的是，我是一个老人家了，每周花40个小时在电视上玩游戏这种行为并没有吸引到我。从文明化进程的角度看，我不喜欢任何让大家上瘾的事情，这会占据你做其他事情的时间，对于这样的事情我都不喜欢。

提问：微软、苹果、谷歌等公司会“复制”可口可乐30年前或40年前的这种长久性吗？

查理·芒格：你要去预测之前谁做得比较好，这是很简单的，因为历史已经发生了。如果要预测未来就是很困难的一件事。这几个大公司是否能够像可口可乐公司那样长久，我觉得你要去想象一下。我觉得是有可能的，我希望微软、苹果、谷歌这些公司可以非常强大，至少能强大50年，非常坚挺。

如果你问我，特别是在我年轻的时候，尽管当时我看了很多报纸，但我也可能没办法做预测，因为很难去预测到底你的世界会变成什么样子，而且你讲的是70年或者80年之后的事情了。

想象一下，比如GM、柯达，谁能预测它们的未来到底如何发展呢？因为这个世界底层商业逻辑的变化会改变很多人的生活，所以我没办法提前做出预测。但是电话公司还存在，因为你总是要打电话的，所以有一些公司会存活下去，有一些就会消失了。

不考虑元宇宙

我不会每周花40个小时在游戏上

提问：怎么看元宇宙？如何看Meta的价值？怎么看Meta与数字货币如比特币的价值对比？

查理·芒格：不考虑元宇宙。现在有一些网络游戏和技术方面的发展，也可以看到很多这方面的企业越来越大了，它们很多在社交媒体方面有很多建设化的进展，但也有一些发展得比较奇特。比如，我刚才讲过，有的人可能每周会花40个小时在游戏上，但我不会这样。

很多游戏可以带来愉悦，我喜欢其中有建设性的部分，但我还是不喜欢人们每周花40个小时去打败人工智能机枪手。

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等候入场巴菲特股东大会

投资要寻找到当下存在的好机会

提问：如果现在有一笔现金，是否建议未来12个月之后再进行投资？

查理·芒格：我没有听说过这样的投资方式，而我这辈子都没有这样想过，这样做，我觉得最好的（投资）方法就是寻找当下存在的好投资。当然，你可以有一些额外的现金，但是这种现金并不是为了等待机会。

提问：2020年市场出现了明显的调整，但每日日报股票池中并未增加一些新的公司，而是进行了一些偏保守的并购。这是基于怎样的考虑？

查理·芒格：之所以做出这样的保守策略主要基于我们愿意为此付出的资金或者我们认为的合理价格。当你在购买东西的时候，用别人的钱去购买是很简单的事情，比如像私募，它们愿意购买而且还会收取管理费。但是当用自己的钱去购买的时候就需要谨慎，有的人可能会说美国有很多的投资机会，或者应该快速进行投资，投资需要更加灵活，但资金放在我们这里，我们有自己的规划，而且我们要有责任感，需要为股东的未来负责，因为未来总是很难预测且复杂。但与此同时，我们不会留存太多的闲置资金而不去进行投资，我认为这不是一个好的事情。

提问：关于被动投资，您的看法是怎样的？

查理·芒格：很多人基于指数基金，构建股票池，而这种基于指数基金构建的股票池有很多，这种被动投资也会改变一些实际的投资思路。我不清楚最后的发展方向是什么，我也不能预测它的结果，因为其中有很多影响因素。

芒格幸福人生的“秘诀”：

降低预期值，聚焦生活中美好的事情

提问：您幸福人生的秘诀是什么？

查理·芒格：把预期降低。如果你对于人生有一些不合理的需求，你就会像在笼子边缘处展翅欲飞的鸟。所以，你需要对预期值进行调整。人生有好有坏，从来不缺乏美好的事情（人），你只需要把更多的美好的事情（人）带入到你的人生中，让其他不好的事情（人）离开你的人生。

提问：您最喜欢什么样的投资？在您看来，什么样的投资是愚蠢的？

查理·芒格：这是一个有趣的问题。给大家说个我在伯克希尔都没有谈过的新案例。有一家卖百科全书的公司叫World Book。这家公司会挨家挨户去卖书，同时告诉大家一些观点，让孩子或者学生得以理解这种百科全书的用途。事实上，越来越多的人认识到它的价值。这家公司多年来也为伯克希尔挣了很多钱，我总是引以为傲，因为我那个年代就是靠着一本百科全书成长的，这可能比个人电脑中的软件更有效果。

我们还有很多的投资，并最后被证明是一些好的投资。但是在文明进步的过程当中，我们必须要抛弃一些过时的，同时要拥抱未来的。尽管还是很怀念以前的书。

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“投资你自己”5公里长跑

我没有敬仰的人，我尊敬李光耀和马歇尔

巴菲特和我是彼此的庇护

提问：最后，请您说几位您最敬仰的人？我们或许从他们身上学到一些知识和经验。

查理·芒格：我并没有敬仰的人。或许这样说更准确，我认为世界上最好的政府领导是新加坡的李光耀，他解决了新加坡的问题，这是了不起的成就，我对他非常的尊敬。还有我们国家（美国）的马歇尔也不错，他们都对人类做出了巨大的贡献，我看到这种人都会感到由衷的骄傲。但同时，也有一些我并不感到骄傲的做法，如我们政府多党派之间的仇恨。当然，它有自己的好处和优势，如果没有一个好的政府机制的话，我会觉得我会疯掉。

提问：您和沃伦·巴菲特有很漫长的共同合作旅程，可以分享下你们共同经历的最佳记忆吗？

查理·芒格：是的，这是一种对彼此的庇护，也是我们很重要的一段经历。我们周围都是很优秀的人，工作和生活都在一起，杰瑞和我也是这样的关系，在每日日报的运营中，很荣幸与他们在一起，也很荣幸今天坐在这里。

我们没有像其他机构和公司那么官僚体制，我们解决的很好，虽然也会有一些问题存在，但也带来了机遇。解决问题还是用老办法，因为和杰瑞、沃伦都是理性的人，可以共同去解决这个事情。

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2019巴菲特股东大会期间，钧山董事总经理、资本市场总经理

王浩宇接受了腾讯一线的独家专访

伯克希尔是否召开线下年会仍不确定

提问：伯克希尔年度会议将以怎样的形式召开？疫情如奥密克戎将怎么发展吗？

查理·芒格：我不确定，我们尽量（伯克希尔年会）召开线下的会议。我们希望疫情赶快过去，我们每年有大约3万人死于流感，那么奥密克戎是不是也有3万呢？我们是不是习惯了这样的数字？

芒格每日日报“接班人”不久将接任

提问：杰瑞·萨斯曼和彼得·考夫曼为什么离开了董事会？

查理·芒格：我们在未来还会做出一些改变。因为杰瑞和我有讨论过，而彼得也不想再做，所以我们讨论了一下，做了这个决定。

提问：未来萨斯曼先生退休之后，或者您退休后，接任的问题怎么考虑的？

查理·芒格：现在有很多事情我和杰瑞正在考虑，他已经83岁了，我今年98岁，我们自然而言会有接任者的考虑，而且接任的计划未来不久就会执行。