数九严寒中，红梅孑然独立，顶风傲雪，不被恶劣的环境所影响，永远保有自己的风格。正如今天，在全球经济衰退，投资环境恶劣的日子里，只有选择对的投资方式，才能独善其身，保护财富不被吞噬，获得长久稳定的收益。

今年7月，摩根士丹利曾对全球经济前景表示了悲观，于同月下调了全球股市评级，并警告称：如果美国在关税政策上一意孤行，全球经济增长将在2019年年底跌至7年最低点2.8%。并且，在2020年的上半年仍将会处于2.8%-3.0%的低位。加上全球制造业PMI指数和新订单指数、全球贸易量、全球资本支出周期以及名义资本商品进口增长等一系列观察全球经济活动的关键实时指标都在持续下降，摩根士丹利认为，衰退可能已经来了。

11月，摩根资产管理发布了2020年大市前瞻。前瞻对于2020年经济的预估，很不幸地与摩根士丹利的看法不谋而合。摩根资管预计，2020年经济衰退的风险将增加，建议灵活构建投资组合，注意对冲风险。

图片来源：《大市前瞻 | 2020年》

摩根资管的研究观点认为：未来10年到15年，全球经济的平均实际增长为率预计2.3%，较去年的预测降低了20个基点，发达经济体预测保持不变为1.5%，新兴经济体预测下调35个基点，为3.9%，人口老龄化是全球经济增长预测走低的主要原因。

图片来源：《大市前瞻 | 2020年》

摩根资管还认为，在过去的十年时间里，全球大部分经济体已经处于非常宽松的货币政策环境中，很多国家央行的利率已经维持在非常低的水平上，这一趋势未来将继续维持下去。全球大部分固定收益投资的预期回报将比之前继续下行，尤其是国债前景黯淡。但股票则相反。摩根将全球股市的回报率预期比去年预测上调了50个基点，到达6.5%，成熟市场回报预计上调20个基点来到5.7%附近，新兴市场的回报预计上调20个基点至8.7%附近。

报告认为：在经济下行时，低迷的债券回报无法满足投资者的要求，仅仅靠债券来避险的投资方式在2020年到来之际，已经显得非常的不合时宜了。对于追求高收益高回报的投资者来说，应该选择关注另类资产，例如实物资产，包括基建和运输，这些资产与风险资产的相关性较低，甚至有时会为负相关，可以为投资者在整个经济周期中提供稳定长期的收益。

全球排名第六位，掌管近2万亿美元资产的摩根资管对全球经济下行的预测中，有两个关键词，是给投资者最重要的建议。一是：投资组合，另一个是：另类资产。

图片来源：《大市前瞻 | 2020年》

如果能将投资组合和另类资产二者结合起来，那岂不是双剑合璧，将无敌于投资江湖？

答案是肯定的，有一种方式可以将二者有机地结合起来，那就是——母基金。

母基金也被称为FOF，Fund of Funds的缩写，也叫做基金中的基金。它通常不会直接投资于项目，而是会投资于5-10家子基金，通过这些子基金间接投资到具体项目中去。这样的好处：不仅可以获得这些子基金的投资收益，同时还能把投资风险间接分散掉。即便其中一支子基金出现问题，也有其他子基金的相对优秀的投资回报来弥补下跌损失。

母基金也根据不同的资产类别分为，私募股权母基金、房地产投资母基金、资本市场母基金等。通过投资在这些领域的知名GP，投资到优秀的创业项目、地产项目和资本市场中去，从而获得长期的、稳定的、穿越周期的丰厚回报。

在全球经济衰退的日子里，想要保护你的财富不受损失，通过母基金进行投资于另类资产，是个不错的选择。