医疗赛道全面反弹！大涨原因何在？未来怎么投？-瑞承

医疗赛道全面反弹！大涨原因何在？未来怎么投？

上周五医疗板块迎来全面反弹，浩欧博、惠泰医疗、诺唯赞、迈瑞医疗、亚辉龙、华大智造、联影医疗，股价涨幅都达到甚至超过10%！

医疗赛道迎来集中式利好

政策支持医疗新基建

9月7日、13日国务院连续召开会议决定，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息和加大社会服务业信贷支持。支持全国性商业银行以不高于3.2%的利率积极投放中长期贷款，中央财政为贷款主体贴息2.5%。国家卫健委原则上对项目申报不予干预，即报即批。

目前已有多地在推进医疗设备购置贴息贷款的落地，将在未来一年内增加较大的设备采购更新需求，有利于国产医疗设备企业的销售放量。预计将带来至少3200亿的增量市场。

外部环境缓和

10月7日晚，美国BIS网站显示9家公司将正式从UVL清单中移除，其中包含药明生物在内。

2022年上半年药明生物无锡及上海子公司被列入UVL清单后，引发市场对公司及CXO板块国际关系的持续担忧，CXO估值连续创历史新低。

7月，药明无锡工厂接受现场核查，10月7日，美国宣布UVL移出较为顺利，快于市场普遍预期。这也将成为CXO板块的正向催化因素！

集采不一定再是“利空”

10月13日晚间，由江西牵头的22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出，此次生化集采相对此前高值耗材集采更加温和；

9月27日晚，天津市医药采购中心发布《国家组织骨科脊柱类耗材集中带量采购拟中选结果公示》：中选产品在最高有效申报价基础上降幅普遍集中于60%-65%之间，整体好于市场预期；

9月8日，国家医保局发布《口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理》正式文件，三级公立医疗机构的全流程种植医疗服务价格设定为4500 元/颗，三级以下公立机构参照当地医疗服务分级定价政策相应递减。民营医疗机构口腔种植牙等服务价格实行市场调节，未来有望提供多层次的价格梯队满足不同患者需求，构建完整的口腔诊疗生态。价格和政策力度均明显优于市场预期；

9月7日，国家医保局回复显示，有三类药暂时不纳入医保，其中包括：创新药。国家医保局表示，集中带量采购重点将用量大、采购金额高、竞争充分、临床使用成熟的药品纳入采购范围，创新药由于临床使用量不稳定、竞争不充分，暂未纳入集采品种范围。

几次政策公布后，市场或相应板块普遍迎来上涨行情。集采历经了7批之后，影响已经逐渐减弱。

医疗企业三季报整体可期

多家企业三季度财报预期良好。例如器械领域的迈瑞医疗、爱博医疗、惠泰医疗；CXO领域的药明康德；化药领域的复星医药、科伦药业；中药板块的以岭药业、华润三九等等。以及许多创新药企业、血制品企业、医疗服务企业均有望获得显著增长，优秀的医疗企业表现可期。

价格已经回归到合理位置

申万医药指数估值已经来到了近五年分位点的0.39% ，而通常在30%以下即认为是机会区间，目前已位于绝对底部区域。

其他指标，如中信医药指数目前PE仅为28倍，为近三年最低，为近十年的2.39%分位。

另外截止上周五，港股医药股PE约为14.97倍，剔除18A公司，估值仅为个位数，例如白云山、康哲药业仅为6倍左右。

投资到最上游

虽然有一些二级市场的医疗股票，股价仍暂时疲软。但相信随着利好消息越来越多，以及整体环境的回暖，优质的医疗企业有望取得良好表现。当前正是布局医疗股权赛道的好时机。

一级市场投早、投便宜的特点也非常具有优势，很多明星管理人，例如元生创投，管理人的所有被投企业上市后，无论二级市场表现如何，都至少获得了翻倍增长表现，正是因为投资的足够早。

赛道逻辑明确，多重利好推动，估值性价比高，布局医疗正当时！携手钧山，携手优质管理人，投资医疗新十年！

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